二季度国内PTA价格大幅波动，在4月受PX供应题材推动涨至年内新高后，5、6月PTA价格便震荡回落。展望三季度市场，在基本面、宏观面整体偏多的预期下，PTA价格或有望震荡上涨。

二季度PTA价格波动明显

二季度PTA行情冲高回落。卓创资讯监测数据显示，二季度PTA现货最低价5475元/吨（环比上涨4%）、最高价6558元/吨（环比上涨12%）。2023年二季度PTA现货价格高低价差1083元/吨，高低价格震荡幅度20%，虽然二季度PTA高低价格震荡幅度较一季度收窄3个百分点，但仍然处于价格宽幅震荡的阶段。

(资料图)

具体分析来看，二季度PTA行情一度冲高，主因是PTA主力供应商采购现货，现货流通量减少。粗略统计PTA主力供应商采购现货的成交量在32万吨以上，较大的影响了现货市场的流通性。

同时，4月PTA原油及PX行情上涨，也推涨PTA行情，以4月均价来看，WTI原油环比上涨8%、PX环比上涨6%。同时，二季度是PX的检修季，尤其是4月PX供应偏紧，市场对于美国调油需求可能影响亚洲PX供应的预期仍存，PX市场气氛整体偏强。

但是，也要看到的是，二季度宏观因素对PTA市场的影响较大，宏观问题对大宗商品市场气氛有一定抑制作用。而对PTA市场的影响，主要通过原油价格的下跌导致PTA市场成本塌陷来体现出来。此外，2023年是PTA扩能的巅峰之年，一季度新增PTA产能500万吨，二季度新增PTA产能250万吨，三季度计划新增PTA产能250万吨。在新产能持续投产的背景之下，二季度PTA月度产量创历史新高，PTA社会库存也重返近两年的高点。

三季度有望震荡上行

展望三季度，预计PTA价格震荡上行概率较大。其理由是：

其一，美联储加息速度放缓且主要产油国减产，使得原油上涨概率较大，而2014-2022年的PTA产业链数据显示，原油价格是与PTA市场价格正相关性最高的因素。

其二，PTA加工费偏低，检修增多，部分抵消新产能带来的供应压力，且PTA供应商仍可能通过计划外减产或采购PTA现货来短暂影响现货流通量。

其三，三季度聚酯可能整体维持偏高开工负荷，对PTA需求偏好。

此外，历史数据显示，7-9月PTA季节性规律指数分别为1.01、1.02、1.01，整体处于一年内上涨概率最大的季节。按2010-2022年三季度PTA现货价格涨跌年份的数量来看，2010-2022年PTA现货价格在7-9月上涨的年份分别为6年、6年、8年，占比分别在46%、46%、62%，换言之7-8月现货月均价下跌的可能性略高，而9月PTA现货月均价上涨的概率较大，行情可能呈现先跌后涨趋势。按历史数据整体来看，预估三季度PTA现货价格上涨的概率更大。

图为PTA涨跌年数及季节性规律图（来源；卓创资讯）

整体来看，预估三季度PTA行情窄幅上涨，也符合PTA现货价格的季节性指数的规律。

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